Προς νέα αύξηση οδεύουν για έβδομη συνεχή εβδομάδα οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι υψηλότερες τιμές ενέργειας και τα ολοένα και πιο αυστηρά μηνύματα από τις κεντρικές τράπεζες ενίσχυσαν τις προσδοκίες για νέες αυξήσεις των επιτοκίων.
Οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν ελαφρώς την Παρασκευή —καθώς οι αγορές στάθμισαν την πιθανότητα εκεχειρίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έναντι του βομβαρδισμού της Σαουδικής Αραβίας από τους Χούθι στην Υεμένη — αλλά οδεύουν να κλείσουν με εβδομαδιαία άνοδο 1,5%.
Συγκεκριμένα, οι αποδόσεις των γερμανικών δεκαετών κρατικών ομολόγων αναφοράς (Bunds) υποχώρησαν κατά 0,5 μονάδες βάσης, στο 3,60%, αφού άγγιξαν το 3,6114% την Πέμπτη — το υψηλότερο επίπεδο τους από τον Ιούνιο του 2009 — ενώ οδεύουν προς εβδομαδιαία άνοδο 8 μονάδων βάσης.
Η απόδοση του γερμανικού διετούς ομολόγου, που είναι πιο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τα επιτόκια, παρέμεινε αμετάβλητη στο 3,29%, αφού έφτασε στο 3,3269% την προηγούμενη ημέρα — το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2023.
Τα γαλλικά και τα ιταλικά ομόλογα ακολούθησαν διαφορετικές πορείες αυτή την εβδομάδα, καθώς το γαλλικό χρέος παρέμεινε υπό πίεση, ενώ τα ιταλικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν ήπια ανάκαμψη.
Οι επενδυτές αύξησαν τα στοιχήματα για αυξήσεις των επιτοκίων πολιτικής, γεγονός που οδήγησε σε άνοδο του κόστους δανεισμού, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα του χρέους στις πιο υπερχρεωμένες οικονομίες της Ευρωζώνης.
Η διαφορά απόδοσης (spread) των γαλλικών και γερμανικών κρατικών ομολόγων — ένας δείκτης της αγοράς για το ασφάλιστρο κινδύνου που απαιτούν οι επενδυτές για να κατέχουν γαλλικό χρέος — οδεύει προς την τέταρτη συνεχή εβδομαδιαία άνοδο, καθώς διευρύνθηκε κατά 4 μονάδες βάσης, αγγίζοντας και τις 114,06 μονάδες βάσης (το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2012). Την Παρασκευή βρισκόταν στις 108 μονάδες βάσης.
Η απόδοση του δεκαετούς γαλλικού ομολόγου βρισκόταν στο 4,69%, του ιταλικού στο 4,53%, του ισπανικού στο 4,08% και του ελληνικού ομολόγου στο 4,41%.
Οι έκτακτες δαπάνες για ανακούφιση από το ενεργειακό κόστος συνέβαλαν στην επιδείνωση των ήδη επιβαρυμένων δημόσιων οικονομικών της Γαλλίας, καθιστώντας ανέφικτο τον στόχο για τη μείωση του ελλείμματος.
Το ιταλικό spread οδεύει προς μια μικρή εβδομαδιαία μείωση κατά 1 μονάδα βάσης, αφού άγγιξε τις 99,90 μονάδες — το ευρύτερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2026. Τελευταία βρισκόταν στις 90,50 μονάδες.
«Η πορεία του ελλείμματος, το πρωτογενές ισοζύγιο και η δημοσιονομική αξιοπιστία της Ιταλίας έχουν βελτιωθεί σημαντικά, ενισχύοντας τα ομόλογά της.
Αντίθετα, η Γαλλία εμφανίζεται ολοένα και πιο ευάλωτη, καθώς οι δείκτες του ελλείμματος και του χρέους της επιδεινώνονται», δήλωσε ο Ugo Montrucchio, επικεφαλής επενδύσεων στη Schroders.
Οι χρηματαγορές προεξοφλούν ότι το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα διαμορφωθεί στο 2,86% έως τον Δεκέμβριο, γεγονός που υποδηλώνει μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης και πιθανότητα ελαφρώς μικρότερη του 50% για μια δεύτερη κίνηση. Επίσης, προέβλεπαν ότι το βασικό επιτόκιο πολιτικής θα διαμορφωθεί στο 3,46% έως τα τέλη του 2027, έναντι 2,50% που είναι σήμερα.
