Οι πλουσιότεροι της Βραζιλίας κατέκτησαν ένα ρεκόρ μεριδίου του εθνικού εισοδήματος υπό τον πρόεδρο Λουίς Ινάσιο Λούλα ντα Σίλβα, σύμφωνα με στοιχεία φορολογικών δηλώσεων, προσφέροντας ένα εντυπωσιακό αντίστιγμα στην προσπάθεια του αριστερού ηγέτη να πείσει τους ψηφοφόρους ότι τα κέρδη έχουν μοιραστεί ευρέως υπό την κυβέρνησή του, καθώς επιδιώκει την επανεκλογή του τον Οκτώβριο.
Ο Λούλα έχει επισημάνει τη μείωση της ανισότητας, όπως μετράται από τον ιστορικό χαμηλό συντελεστή Gini το 2024, και την αύξηση της απασχόλησης ως απόδειξη ότι η κυβέρνησή του δίνει προτεραιότητα στους φτωχότερους Βραζιλιάνους.
Ωστόσο, τα στοιχεία των φορολογικών δηλώσεων σκιαγραφούν μια πιο σύνθετη εικόνα: τα υψηλά επιτόκια, εν μέρει συνέπεια των αυξημένων κρατικών δαπανών, τροφοδότησαν μια άνθηση του χρηματοοικονομικού εισοδήματος που ωφέλησε δυσανάλογα τους πλούσιους, ακόμη και όταν οι ισχυρότερες αγορές εργασίας, οι μισθολογικές αυξήσεις και τα κοινωνικά προγράμματα βελτίωσαν τις συνθήκες στο κάτω μέρος της κατανομής του εισοδήματος.
«Εάν τα κρατικά επιδόματα, αφενός, είναι καλά στοχευμένα, μπορούν να έχουν θετικό κοινωνικό αντίκτυπο», δήλωσε ο Οταβιάνο Κανούτο, πρώην αντιπρόεδρος της Παγκόσμιας Τράπεζας.
«Αλλά, αφετέρου, η αριθμητική του δημόσιου χρέους είναι αδυσώπητη», πρόσθεσε. «Δεν υπάρχει τρόπος να το παρακάμψουμε».
Η νομισματική πολιτική στη Βραζιλία, δήλωσε ο Κανούτο, έπρεπε να αντιμετωπίσει μια «υπερεπεκτατική» δημοσιονομική πολιτική και οι ανησυχίες για την αύξηση του δημόσιου χρέους έχουν αυξήσει την ζήτηση των επενδυτών για διακράτηση βραζιλιάνικων ομολόγων.
Ως αποτέλεσμα, το υψηλότερο κόστος δανεισμού της κυβέρνησης δημιουργεί μεγαλύτερες πληρωμές τόκων που ωφελούν δυσανάλογα τα πλούσια νοικοκυριά, τα οποία κατέχουν περισσότερα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
Οι εκτιμήσεις του ερευνητή ανισότητας Σέρτζιο Γκομπέτι, βασισμένες στις τελευταίες λεπτομερείς φορολογικές δηλώσεις, δείχνουν ότι το πλουσιότερο 0,1% των Βραζιλιάνων έχει αυξήσει το μερίδιό του στο εθνικό εισόδημα σε ένα ρεκόρ 13,1% το 2024 από 10,2% το 2020.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η κεντρική τράπεζα αύξησε το επιτόκιο Selic από ένα ρεκόρ 2% σε 12,25% για να μετριάσει τον πληθωρισμό μετά την πανδημία και να μειώσει την οικονομική δραστηριότητα εν μέσω κυβερνητικών δημοσιονομικών κινήτρων.
Επειδή περίπου το ήμισυ του δημόσιου χρέους της Βραζιλίας συνδέεται με το βασικό επιτόκιο Selic, το υψηλότερο κόστος δανεισμού μεταφράζεται γρήγορα σε μεγαλύτερες αποδόσεις για τους επενδυτές, δημιουργώντας ένα παράδοξο όπου οι προσπάθειες μείωσης των τιμών καταναλωτή βοηθούν επίσης τα πλουσιότερα νοικοκυριά της χώρας να αποκομίσουν μεγαλύτερο μερίδιο του εθνικού εισοδήματος.
«Όσο περισσότερο αυξάνω τα επιτόκια, τόσο περισσότερο εισόδημα λαμβάνουν οι κάτοχοι ομολόγων (κυμαινόμενου επιτοκίου),» δήλωσε ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Γκαμπριέλ Γκαλιπόλο στη Γερουσία τον Μάιο.
Αυτό το φαινόμενο προηγείται της εποχής του Λούλα — που συμβαίνει και υπό τον πρώην αντίπαλό του, ακροδεξιό πρόεδρο Ζαΐχ Μπολσονάρου — και ενισχύεται τα τελευταία χρόνια, καθώς το δημόσιο χρέος αυξήθηκε και η Βραζιλία άρχισε να εξαρτάται ολοένα και περισσότερο από ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου εν μέσω επίμονων δημοσιονομικών ανησυχιών και ενός δύσκολου παγκόσμιου σκηνικού.
Από τότε που ο αριστερός ηγέτης ανέλαβε τα καθήκοντά του, το ακαθάριστο δημόσιο χρέος έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από 10 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ στο 82,5%, ενώ το Υπουργείο Οικονομικών αναμένει ότι το μερίδιο των τίτλων κυμαινόμενου επιτοκίου θα αυξηθεί σχεδόν κατά 15 ποσοστιαίες μονάδες, φτάνοντας στο ιστορικό υψηλό του 53% φέτος.
Ως αποτέλεσμα, τα υψηλότερα επιτόκια ισχύουν πλέον τόσο για ένα μεγαλύτερο χρέος όσο και για ένα μεγαλύτερο μερίδιο τίτλων που συνδέονται άμεσα με το επιτόκιο Selic.
Το προεδρικό μέγαρο δεν απάντησε αμέσως σε αίτημα για σχολιασμό.
Ο ρόλος των επενδυτικών κερδών
Η ανάλυση των φορολογικών δεδομένων προσφέρει μια πιο εκλεπτυσμένη προοπτική για την κατανομή του εισοδήματος από το ιστορικό χαμηλό Gini της Βραζιλίας, το πιο ευρέως χρησιμοποιούμενο μέτρο ανισότητας, δείχνοντας πώς ένα αυξανόμενο μερίδιο των οικονομικών κερδών της Βραζιλίας διοχετεύεται σε μια μικρή ομάδα πλούσιων νοικοκυριών.
Αυτό, λένε οι οικονομολόγοι, περιορίζει τη δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης να διευρύνει τις ευκαιρίες σε ολόκληρη την κοινωνία.
Ο Μαρσέλο Μεδέιρος, καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Illinois Urbana-Champaign, δήλωσε ότι οι έρευνες νοικοκυριών που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό του Gini τείνουν να καταγράφουν καλά το εισόδημα από την εργασία, αλλά συχνά δεν αντικατοπτρίζουν πλήρως τα επενδυτικά κέρδη που είναι πιο συνηθισμένα μεταξύ των εύπορων ατόμων και αναφέρονται πιο ολοκληρωμένα στα φορολογικά δεδομένα.
«Το Gini αντανακλά μόνο ένα μέρος της κοινωνίας – το μέρος που δεν είναι πολύ πλούσιο», δήλωσε ο Medeiros. «Η βραζιλιάνικη ανισότητα οφείλεται κυρίως στην ανισότητα που υπάρχει μεταξύ των πλουσίων και μεταξύ των πλουσίων και όλων των άλλων». Οι εκτιμήσεις που βασίζονται στα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία φορολογικών δηλώσεων που συγκέντρωσε ο Gobetti δείχνουν ότι το χρηματοοικονομικό εισόδημα, κυρίως οι επιστροφές σταθερού εισοδήματος, αντιπροσώπευε σχεδόν το ένα τρίτο της αύξησης του μεριδίου εισοδήματος του πλουσιότερου 0,1% μεταξύ 2020 και 2024.
Μια ανάλυση του Reuters σχετικά με τα αρχεία παρακράτησης φόρου διαπίστωσε επίσης ότι οι εισπράξεις από κέρδη σταθερού εισοδήματος από επενδυτικά κεφάλαια και άλλα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος αυξήθηκαν κατά 325% από το 2020 έως το 2024, όταν έφτασαν τα 92,1 δισεκατομμύρια ρεάλ (18,1 δισεκατομμύρια δολάρια).
Η έκρηξη ξεπέρασε κατά πολύ την αύξηση των εσόδων από φόρους εισοδήματος από εργασία και άλλες σημαντικές κατηγορίες φορολογίας εισοδήματος, με την ομοσπονδιακή υπηρεσία εσόδων της Βραζιλίας να αναφέρει ότι η αύξηση οφείλεται «κυρίως στο υψηλότερο επιτόκιο Selic».
Το υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι το υψηλότερο κόστος δανεισμού πιθανότατα συνέβαλε στην αύξηση, αλλά προειδοποίησε ότι τα έσοδα αντικατοπτρίζουν επίσης τις αποφάσεις των επενδυτών για το χαρτοφυλάκιο και ότι τα φορολογικά δεδομένα από μόνα τους δεν καθορίζουν μια οριστική αιτιώδη σχέση.
Το υπουργείο πρόσθεσε ότι έχει εφαρμόσει μέτρα από το 2023 που αποσκοπούν στη μείωση της ανισότητας μέσω μεγαλύτερης φορολογικής δικαιοσύνης. Η κεντρική τράπεζα αρνήθηκε να σχολιάσει.
Δεν υπάρχουν ενδείξεις επιβράδυνσης
Ενώ δεν υπάρχουν ακόμη διαθέσιμα λεπτομερή στοιχεία για τις φορολογικές δηλώσεις για το 2025 για την εκτίμηση της συγκέντρωσης εισοδήματος, η άνθηση του σταθερού εισοδήματος δεν δείχνει σημάδια επιβράδυνσης.
Οι φορολογικές εισπράξεις επί των αποδόσεων από επενδυτικά κεφάλαια και άλλα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος αυξήθηκαν κατά 25% σε σχέση με το 2024, ξεπερνώντας και πάλι την αύξηση των εσόδων από φόρους εισοδήματος από εργασία και πληρωμές τόκων επί μετοχών.
Παρόλο που η κεντρική τράπεζα της Βραζιλίας άρχισε να χαλαρώνει τον Μάρτιο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής υποστηρίζουν ότι το κόστος δανεισμού πρέπει να παραμείνει περιοριστικό για να φτάσει ο πληθωρισμός, που τώρα βρίσκεται στο 4,2%, στον στόχο του 3%.
Οι αναλυτές βλέπουν λιγότερο περιθώριο για περαιτέρω περικοπές από ό,τι στην αρχή του έτους, επικαλούμενοι ένα πιο σκληρό παγκόσμιο σκηνικό και κυβερνητικά μέτρα που υποστηρίζουν την κατανάλωση που θα μπορούσαν να περιπλέξουν τις προσπάθειες αποπληθωρισμού.
Μια εβδομαδιαία έρευνα της κεντρικής τράπεζας δείχνει ότι οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι το Selic, που τώρα βρίσκεται στο 14%, θα μειωθεί σε μόλις 12% το επόμενο έτος, υποδηλώνοντας ότι μια βασική πηγή κερδών εισοδήματος για τα πλουσιότερα νοικοκυριά είναι απίθανο να εξασθενίσει σύντομα.
Πηγή: Reuters
