Προ των πυλών φαίνεται ότι βρίσκεται η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ μετά το «μπαράζ» αυξήσεων από το καλοκαίρι του 2022.
Αφού διατηρήθηκε στο ανώτατο όριο του 4% για εννέα μήνες, οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg προβλέπουν σχεδόν ομόφωνα ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα μειωθεί κατά ένα τέταρτο της μονάδας στο 3,75% την Πέμπτη.
Παρά τη δύσβατη υποχώρηση της αύξησης των τιμών προς τον στόχο του 2%, η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ δήλωσε τον Μάιο ότι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη των 20 χωρών είναι «υπό έλεγχο» μετά την ιστορική του έξαρση. Αυτό έβαλε την ΕΚΤ σε τροχιά χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής πριν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ή την Τράπεζα της Αγγλίας, όπου το πρόβλημα αποδεικνύεται πιο επίμονο.
Το πώς θα προχωρήσει η ΕΚΤ από εδώ και πέρα είναι ασαφές, με τις εκτιμήσεις να γίνονται πιο συγκρατημένες στον απόηχο των στοιχείων που δείχνουν ισχυρότερη από την αναμενόμενη οικονομική ανάπτυξη, τον πληθωρισμό και τις αυξήσεις των μισθών. Ενώ οι περισσότεροι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι θα υπάρξουν τρεις μειώσεις επιτοκίων φέτος, οι επενδυτές έχουν μειώσει τις προσδοκίες τους και υπολογίζουν μόνο δύο.
Η Λαγκάρντ θα αναλύσει την κατάσταση σε ενημέρωση στις 14:45 στη Φρανκφούρτη – 30 λεπτά μετά την ανακοίνωση της πολιτικής της ΕΚΤ.
Επιτόκια
Οι αξιωματούχοι έχουν ενισχύσει τις μακροχρόνιες εκτιμήσεις για τη μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα. Ακόμη και τα γερακίσια μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, όπως ο πρόεδρος της Bundesbank Γιόακιμ Νάγκελ και το μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής Ίζαμπελ Σνάμπελ, έχουν υποστηρίξει ότι υπάρχουν επαρκείς λόγοι για μια τέτοια κίνηση.
«Αν ήταν συνεπείς με τη λογική των αντιδράσεών τους, θα έπρεπε στην πραγματικότητα να μην προχωρήσουν σε μείωση αυτή την εβδομάδα», δήλωσε ο Soeren Radde, οικονομολόγος της Point72,προσθέτοντας πως «Πράγμα που σας λέει ότι πρόκειται για έναν πολιτικό συμβιβασμό που βρήκαν».
Ο Anatoli Annenkov, οικονομολόγος της Societe Generale, χαρακτήρισε τα τελευταία στοιχεία «όχι ξεκάθαρα υποστηρικτικά της χαλάρωσης της πολιτικής, αφήνοντας ένα ερωτηματικό ως προς το γιατί οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επικεντρωθεί τόσο πολύ στον Ιούνιο, ήδη από τις αρχές του τρέχοντος έτους».
Τι λέει το Bloomberg Economics…
«Η ΕΚΤ θα μειώσει σχεδόν σίγουρα τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στις 6 Ιουνίου. Το επίκεντρο στη συνέντευξη Τύπου είναι πιθανό να είναι το τι θα συμβεί τους επόμενους μήνες. Η πρόεδρος Λαγκάρντ είναι απίθανο να σηματοδοτήσει ρητά μια άλλη κίνηση τον Ιούλιο, αλλά μπορεί να κάνει ένα ήπιο νεύμα για περισσότερη δράση τον Σεπτέμβριο».
Ορισμένοι έχουν ταχθεί κατά μιας δεύτερης συνεχούς μείωσης τον Ιούλιο, αν και ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Φρανσουά Βιλερουά Ντε Γκαλό θέλει να παραμείνει διαθέσιμη αυτή η επιλογή και ο Ιταλός Φάμπιο Πανέττα υποστηρίζει ότι η πολιτική θα παραμείνει σφιχτή ακόμη και μετά από αρκετές μειώσεις. Το ενδιαφέρον επικεντρώνεται όλο και περισσότερο στις τριμηνιαίες συνεδριάσεις για τις οποίες καταρτίζονται νέες οικονομικές προβλέψεις – τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο – επειδή τότε είναι επίσης διαθέσιμα περισσότερα από τα σχετικά στοιχεία για τους μισθούς, τα εταιρικά κέρδη και την παραγωγικότητα, όπως δήλωσε ο επικεφαλής της ολλανδικής κεντρικής τράπεζας Κλάας Κνοτ.
Νέες προβλέψεις
Οι οικονομολόγοι δεν αναμένουν ουσιαστικές αλλαγές σε αυτόν τον κύκλο προβλέψεων της ΕΚΤ, οι οποίες εκτιμούν ότι θα δείξουν και πάλι επιστροφή του πληθωρισμού στο στόχο το 2025.
Ωστόσο, ενδέχεται να υπάρξει αναθεώρηση προς τα πάνω για την ανάπτυξη φέτος, αφού το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου ξεπέρασε τις προσδοκίες.
Ένα μέγεθος που πρέπει να παρακολουθείται είναι ο πυρήνας του πληθωρισμού για το 2026, ο οποίος επί του παρόντος εκτιμάται στο 2%. Μια αύξηση μπορεί να εκληφθεί ως μήνυμα ότι ο πήχης για περαιτέρω νομισματική χαλάρωση είναι υψηλός.Μια άλλη λεπτομέρεια είναι ότι αυτές οι προβλέψεις καταρτίζονται από τις εθνικές κεντρικές τράπεζες, παράλληλα με το προσωπικό της ΕΚΤ.
Στο παρελθόν, «υπήρχε η αίσθηση» ότι αυτή η κατάσταση μπορεί να οδηγήσει σε πιο « γερακίσια» αποτελέσματα, σύμφωνα με τον οικονομολόγο της JPMorgan Greg Fuzesi.
Παγκόσμιο σκηνικό
Ενώ η ΕΚΤ φαινόταν ότι θα αποκλίνει από τη Fed μέχρι πρόσφατα, η εμμονή ορισμένων κατηγοριών πληθωρισμού στην Ευρώπη προκαλεί συγκρίσεις με την πρόκληση που αντιμετωπίζουν οι αξιωματούχοι στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις ΗΠΑ έπρεπε να επανεξετάσουν τη νομισματική χαλάρωση μετά την αύξηση των τιμών που ξεπέρασε τις προσδοκίες, ακόμη και αν οι επενδυτές εξακολουθούν να ελπίζουν σε μείωση των επιτοκίων φέτος.
Η Τράπεζα της Αγγλίας είναι επίσης απίθανο να προβεί σε μείωση των επιτοκίων αυτό το μήνα, ενώ η Τράπεζα του Καναδά το έκανε την Τετάρτη.
Εντός της Ευρώπης, αλλά εκτός της ζώνης του ευρώ, η Riksbank της Σουηδίας και η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας είναι μεταξύ εκείνων που έχουν ήδη αρχίσει να χαλαρώνουν την πολιτική τους.
