Τα ομόλογα Ιταλίας, Ισπανίας και Ελλάδας αναδείχθηκαν οι απρόσμενοι νικητές στην φετινή γεμάτη αναταραχές αγορά ομολόγων.
Η σχεδόν πανηγυρική διατύπωση ανήκει στους Financial Times που κάνουν λόγο για ένα αδυσώπητο ράλι στα ομόλογα των τριών αυτών χωρών, το οποίο έκλεισε την ψαλίδα με το γερμανικό κόστος δανεισμού επιτυγχάνοντας τις καλύτερες τιμές εδώ και μία δεκαετία.
Το κόστος δανεισμού της Ιταλίας είναι τώρα μόνο κατά 0.9 ποσοστιαίες μονάδες χειρότερο του γερμανικού όσον αφορά στο δεκαετές ομόλογο, η δε Ισπανία δανείζεται φθηνότερα από τη Γαλλία, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ζώνης του ευρώ, με το spread κάτω από τις 0,6 ποσοστιαίες μονάδες.
Το γερμανικό σοκ του ενός τρισ.
Από την άλλη η άνοδος των γερμανικών αποδόσεων, συνεπεία και του σοκ που προκαλεί η –επερχόμενη, ιστορική δημοσιονομική δαπάνη του 1 τρισεκατομμυρίου για την άμυνα και τις υποδομές, έχει συμβάλει στη μείωση των spreads.
«Ο κύριος λόγος των πιστωτικών spreads είναι να αποτυπώνουν τον κίνδυνο αθέτησης πληρωμών ή χρεοκοπίας. Και αν μη τι άλλο, αυτό έχει μειωθεί», δηλώνει ο Νίκολα Μάι, αναλυτής κρατικών πιστώσεων στην Pimco. Προβλέπει μάλιστα ότι η σύγκλιση στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις χώρες της ευρωζώνης «θα διαρκέσει».
Στην Ελλάδα, σχολιάζουν οι FT, τη χώρα όπου τα προβλήματα χρέους πυροδότησαν την περιφερειακή κρίση και οδήγησαν σε μια σειρά από προγράμματα διάσωσης, οι διαφορές των αποδόσεων έχουν μειωθεί στις 0,7 ποσοστιαίες μονάδες.
«Το ράλι ήταν αδιάκοπο», λέει από την πλευρά της ο Φρέιζερ Λάντι, της Aviva Investors.
Η «εκδίκηση» του Νότου
«Οι επενδυτές έχουν στραφεί σε ομόλογα της νότιας Ευρώπης καθώς ο όλο και πιο υψηλός ρυθμός δημόσιου δανεισμού των κρατών, έχει καταστήσει παρελθόν τις χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων μεγάλων οικονομιών, συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Γαλλίας.
Η μείωση των spreads αντικατοπτρίζει επίσης μια μακροπρόθεσμη τάση βελτίωσης των δημόσιων οικονομικών της νότιας Ευρώπης, με δεδομένο ότι οι -εξαρτώμενες κυρίως από τις υπηρεσίες οικονομίες- τους ευημερούν, χάρη στην έκρηξη του τουρισμού στην μετά-Covid περίοδο.
Μεταξύ άλλων οι FT σχολιάζουν: «Η ανάπτυξη της Ισπανίας ξεπέρασε τους μεγαλύτερους ομολόγους της στην Ευρωζώνη πέρυσι. Η κυβέρνηση της Ιταλίας υπό την Τζόρτζια Μελόνι αποδείχθηκε πιο προσεκτική και σταθερή από ό,τι ανέμεναν οι επενδυτές. Και η Ελλάδα απολαμβάνει μια μακροχρόνια ανάκαμψη από την κρίση χρέους, γεγονός που οδήγησε στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής της αξιολόγησης σε επενδυτική βαθμίδα».
