Σε μία σημαντική εξέλιξη και για τα ελληνικά ομόλογα, το Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αποφάσισε να αποδεχθεί τον οίκο αξιολόγησης Scope Ratings ως νέο εξωτερικό ίδρυμα αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας (ECAI) για τους σκοπούς του Πλαισίου Πιστοληπτικής Αξιολόγησης του Ευρωσυστήματος (ECAF). Πρόκειται για τον πρώτο οίκο που έδωσε στην Ελλάδα και πάλι την επενδυτική βαθμίδα, ύστερα από 13 χρόνια παραμονής της στην κατηγορία των «σκουπιδιών» (junk).
Όπως επισημαίνεται η απόφαση της ΕΚΤ ακολουθεί μια ενδελεχή αξιολόγηση της αίτησης που υποβλήθηκε από τον Scope Ratings. Στην αξιολόγησή του το Ευρωσύστημα εξέτασε όλα τα κριτήρια αποδοχής για τους ECAI, τα οποία περιλαμβάνουν ποσοτικά και ποιοτικά κριτήρια, καθώς και κάθε σχετική εποπτική ανατροφοδότηση από την Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA). Η εγγραφή από την ESMA αποτελεί επίσης προϋπόθεση για την αποδοχή ενός οργανισμού ευρωσύστημα.
Σε αυτή την αξιολόγηση ελήφθησαν υπόψη τα κριτήρια αποδοχής των ECAI, τα οποία περιλαμβάνουν ποσοτικά και ποιοτικά κριτήρια. Οι αξιολογήσεις ABS που εκδίδονται από την Scope Ratings στην παρούσα συγκυρία δεν συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις καταλληλότητας του Ευρωσυστήματος, γεγονός που τις καθιστά προς το παρόν μη επιλέξιμες για τους σκοπούς της νομισματικής πολιτικής του Ευρωσυστήματος.
Η σημασία για τα ελληνικά ομόλογα
Η διαδικασία ενσωμάτωσης της Scope Ratings στην υποδομή πληροφορικής του Ευρωσυστήματος θα ξεκινήσει αμέσως και είναι πιθανό να διαρκέσει αρκετούς μήνες. Η ημερομηνία έναρξης λειτουργίας της δυνατότητας χρήσης της Scope Ratings για σκοπούς νομισματικής πολιτικής θα προαναγγελθεί στον ιστότοπο της ΕΚΤ.
Να σημειώσουμε ότι τα κρατικά ομόλογα γίνονται δεκτά στα προγράμματα αγοράς της ΕΚΤ όταν έχουν εξασφαλίσει βαθμολογία επενδυτικής βαθμίδας από τουλάχιστον δύο οίκους αξιολόγησης, τους οποίους αναγνωρίζει επίσημα η κεντρική τράπεζα.
H Ελλάδα αυτή τη στιγμή έχει την αξιολόγηση αυτή όχι μόνο από τη Scope Ratings, αλλά και από τον Standard & Poor’s, τον ένα εκ των τριών μεγάλων αμερικανικών οίκων. Αυτό σημαίνει ότι τα ελληνικά κρατικά ομόλογα διαθέτουν ένα σταθερό μαξιλάρι πια σε περίπτωση αναταραχής στην αγορά.
Οι συνεχείς αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης το τελευταίο διάστημα, οι οποίες και στηρίζονται σε θετικές επισημάνσεις των αναλυτών τους για την πορεία των μεταρρυθμίσεων στη χώρα, την ανθεκτικότητα της οικονομίας στις διεθνείς γεωπολιτκές και άλλες κρίσεις και στα οφέλη που έχει να εισπράξει από το Ταμείο Ανάκαμψης και τους άλλους ευρωπαϊκούς πόρους, έχουν πετύχει να κρατήσουν σε ελεγχόμενα επίπεδα τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.
Σήμερα η απόδοση του ελληνικού 10ετους κινείται κοντά στο 3,96%, την ώρα που βλέπουμε την απόδοση του αντίστοιχου ιταλικού να έχει σκαρφαλώσει στο 4,59%. Σημειώνεται ότι το κρίσιμο ψυχολογικό (και όχι μόνο) όριο για την αγορά είναι το 5%. Σε περίπτωση που επιστρέψει σε αυτά τα επίπεδα η απόδοση των ελληνικών ομολόγων, το κόστος δανεισμού θα είναι απαγορευτικό. Θα είναι εξαιρετικά σημαντικό σε μία τέτοια περίπτωση τα ελληνικά ομόλογα να μπορούν να επωφεληθούν πιθανών παρεμβάσεων της ΕΚΤ.
