Σε μια μετατόπιση που θα μπορούσε να επηρεάσει περαιτέρω το ήδη αδύναμο δολάριο, οι επενδυτές ποντάρουν ότι τα επιτόκια στην Ευρωζώνη ενδέχεται να αυξηθούν το 2026, ενώ οι ΗΠΑ συνεχίζουν να τα μειώνουν .
Η τιμολόγηση στις αγορές swap υποδηλώνει τώρα ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι πιο πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια το 2026 παρά να τα μειώσει.
Αντίθετα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, που θεωρείται σχεδόν βέβαιο ότι θα μειώσει το κόστος δανεισμού στην συνεδρίασή της την Τετάρτη, αναμένεται να κάνει τουλάχιστον δύο ακόμη μειώσεις το επόμενο έτος, σύμφωνα με δεδομένα των Financial Times.
Οι επενδυτές στοιχηματίζουν επίσης ότι Αυστραλία και Καναδάς θα αυξήσουν τα επιτόκια το 2026 καθώς οι οικονομίες τους βελτιώνονται, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται ευρέως να ολοκληρώσει τον κύκλο μειώσεων μέχρι το επόμενο καλοκαίρι.
Η Πούτζα Κούμρα της TD Securities περιέγραψε το επόμενο έτος ως ένα πιθανό «σημείο καμπής» για τις κεντρικές τράπεζες στην Ευρωζώνη, τον Καναδά και την Αυστραλία, προσθέτοντας: «Τα γεράκια ακούγονται πιο πολύ».
Ενώ η μετατόπιση είναι πιθανό να φέρει τα επιτόκια των ΗΠΑ και άλλων χωρών πιο κοντά, οι αντίθετες κατευθύνσεις του κόστους δανεισμού θα μπορούσαν να συμβάλουν σε πτώση του δολαρίου, το οποίο έχει ήδη μειωθεί κατά περισσότερο από 8% έναντι ενός καλαθιού άλλων νομισμάτων φέτος.
Τα χαμηλότερα επιτόκια συνήθως μειώνουν την ελκυστικότητα κατοχής ενός νομίσματος για τους επενδυτές, καθώς και των ομολόγων.
Χαμηλότερα τα επιτόκια στην Ευρώπη τώρα
Τα επιτόκια είναι τώρα χαμηλότερα στην Ευρωζώνη και σε αρκετές άλλες μεγάλες οικονομίες από ό,τι στις ΗΠΑ – εν μέρει λόγω βραδύτερης ανάπτυξής τους.
Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην ΕΚΤ και σε άλλες κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να είναι απίθανο να τα μειώσουν περαιτέρω για να δώσουν ώθηση στην ανάπτυξη, καθώς ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ έχει αποδειχθεί λιγότερο επιζήμιος για τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ από ό,τι αρχικά είχε θεωρηθεί.
Οι τιμές της αγοράς swap υποδηλώνουν επί του παρόντος κατά μέσο όρο αύξηση 0,08 ποσοστιαίων μονάδων στην Ευρωζώνη μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Αντίθετα, στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, υπέδειξαν μείωση 0,04 ποσοστιαίων μονάδων.
Το «παγκόσμιο δασμολογικό σοκ αποδείχθηκε πολύ πιο ήπιο από ό,τι αναμενόταν αρχικά», δήλωσε στους FT ο Τομάς Βίλαντεκ, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής για την Ευρώπη στην εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων T Rowe Price. «Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο γίνονται σταδιακά πιο επιθετικές».
Το Bloomberg ανέφερε τη Δευτέρα σχόλια της Ιζαμπέλ Σνάμπελ, μέλους του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, ότι ήταν «σχετικά σύμφωνη» με τα στοιχήματα των επενδυτών για αύξηση των επιτοκίων της Ευρωζώνης τον επόμενο χρόνο.
Η επιθετική στροφή συνέβαλε στην άνοδο των αποδόσεων των παγκόσμιων ομολόγων τη Δευτέρα, με την απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου Bund να σημειώνει άνοδο 0,07 ποσοστιαίων μονάδων στο 2,87%, ενώ υπήρξαν παρόμοιες κινήσεις και σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων.
Με το βλέμμα στη Fed
Οι επενδυτές θα παρακολουθούν με προσοχή τη συνεδρίαση της Fed για τυχόν ενδείξεις σχετικά με τις μελλοντικές της προθέσεις. Η κεντρική τράπεζα έχει δεχθεί συνεχή πίεση από τον Τραμπ να μειώσει τα επιτόκια.
«Υποθέτοντας ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ παραμένει σε ήπια στάση… μια στροφή στους κύκλους των επιτοκίων πολιτικής στο εξωτερικό θα πρέπει να είναι ένας άλλος παράγοντας που συμβάλλει σε ένα ελαφρώς ασθενέστερο δολάριο το 2026», δήλωσε στους FT ο Κρις Τέρνερ της ING.
Τα καλύτερα από τα αναμενόμενα οικονομικά δεδομένα σε συνδυασμό με θύλακες πληθωρισμού, όπως ο αυξημένος πληθωρισμός στις υπηρεσίες στη ζώνη του ευρώ, έχουν διαβρώσει την υπόθεση για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων.
Τα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση στον Καναδά τον Νοέμβριο παρακίνησαν τους traders να αποδώσουν μια μικρή πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων που θα μπορούσε να έρθει στις αρχές 2026.
Οι αγορές προεξοφλούν επίσης μια μικρή πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Φεβρουάριο από την Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας, μετά από ισχυρά στοιχεία για τις δαπάνες των νοικοκυριών την περασμένη εβδομάδα.
Στην Ιαπωνία, η οποία αυξάνει τα επιτόκια από πέρυσι, οι traders προεξοφλούν τώρα τουλάχιστον δύο αυξήσεις 0,25 της μονάδας μέχρι το τέλος του 2026, μετά τις τελευταίες υποδείξεις του διοικητή της κεντρικής τράπεζας νωρίτερα αυτόν τον μήνα.
Οι traders αναμένουν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα μειώσει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας από το τρέχον 4% στη συνεδρίασή της την επόμενη εβδομάδα. Αλλά υπάρχει μόνο μία ακόμη μείωση 0,25 της μονάδας που έχει προεξοφληθεί πλήρως πέρα από αυτό.
Την περασμένη εβδομάδα ο ΟΟΣΑ ανέφερε ότι πιστεύει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Τράπεζας της Αγγλίας θα «σταματήσουν στο πρώτο εξάμηνο του 2026» ως μία από τις πολλές μεγάλες οικονομίες των οποίων τα επιτόκια έκρινε κοντά στο λεγόμενο ουδέτερο επιτόκιό τους, ένα θεωρητικό επίπεδο που ούτε περιορίζει ούτε ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη.
Πηγή: ΟΤ
