Η Shein στοχεύει να αντλήσει έως και 1,8 δισ. δολάρια μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) στο Χονγκ Κονγκ, αποτιμώντας τον κολοσσό της γρήγορης μόδας περίπου 70% χαμηλότερα από το υψηλό της αποτίμησής της στην ιδιωτική αγορά πριν από τέσσερα χρόνια, καθώς οι προοπτικές για βραδύτερη ανάπτυξη αναμένεται να επηρεάσουν τη ζήτηση από τους επενδυτές.
Η πολυαναμενόμενη IPO στο Χονγκ Κονγκ έρχεται μετά την εγκατάλειψη από τη Shein, γνωστή για τα φορέματα των 5 δολαρίων και τα τζιν των 10 δολαρίων που πωλεί σε καταναλωτές σε περίπου 160 χώρες, σχεδίων εισαγωγής στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και του Λονδίνου τα τελευταία τέσσερα χρόνια.
Η Shein ξεκίνησε τη Δευτέρα τη διαδικασία πώλησης 280 εκατομμυρίων μετοχών σε τιμή μεταξύ 47,60 και 49,50 δολαρίων Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή, σύμφωνα με τις καταθέσεις της εταιρείας. Με αυτόν τον τρόπο επιδιώκει να αντλήσει έως 13,86 δισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ (1,77 δισ. δολάρια), γεγονός που την αποτιμά σε σχεδόν 27 δισ. δολάρια στο ανώτατο άκρο του εύρους τιμής.
Η σημαντική μείωση της αποτίμησης έρχεται καθώς οι δασμοί, ο εντεινόμενος ανταγωνισμός και το αυξανόμενο κόστος επιβαρύνουν τις προοπτικές της Shein. Η εταιρεία αποτιμήθηκε στα 64 δισ. δολάρια το 2023 και τον Απρίλιο του 2024. Το Reuters μετέδωσε κατ’ αποκλειστικότητα την περασμένη εβδομάδα ότι η IPO αναμενόταν να αποτιμήσει την εταιρεία περίπου στο ένα τέταρτο των 100 δισ. δολαρίων στα οποία ανερχόταν η αξία της το 2022.
Ακόμη και μετά τη σημαντική μείωση της αποτίμησης, αναλυτές εκτίμησαν ότι οι αυξανόμενες δυσκολίες στις βασικές αγορές της, τις ΗΠΑ και την Ευρώπη, θα επηρεάσουν την ικανότητα της εταιρείας να προσελκύσει κεφάλαια.
Με αποτίμηση 27 δισ. δολαρίων, η Shein αποτιμάται σε περίπου 0,7 φορές τις προβλεπόμενες πωλήσεις της, υψηλότερα από την ευρωπαϊκή ανταγωνίστρια Zalando, η οποία αποτιμάται σε 0,4 φορές τις πωλήσεις, αλλά χαμηλότερα από τις H&M και Inditex, οι οποίες διαπραγματεύονται σε περίπου 1,1 και 4 φορές τις πωλήσεις τους αντίστοιχα.
Η ανάπτυξη επιβραδύνεται αισθητά
————————————————–
Η εταιρεία, η οποία ιδρύθηκε στην Κίνα και έχει έδρα στη Σιγκαπούρη, θα ανακοινώσει την τελική τιμή της IPO στις 31 Αυγούστου και θα αρχίσει να διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο την 1η Σεπτεμβρίου.
Επενδυτές-ακρογωνιαίοι λίθοι, με επικεφαλής τους υφιστάμενους μετόχους Boyu, Tiger Global και General Atlantic, έχουν εγγραφεί για μετοχές της Shein αξίας περίπου 383 εκατ. δολαρίων, σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο. Μετοχές θα αγοράσουν επίσης οι Tencent, Greenwoods, Taikang Life και UBS Asset Management.
Η Shein ανακοίνωσε ότι θα χρησιμοποιήσει περίπου το 80% των κεφαλαίων που θα αντλήσει μέσω της IPO για τη βελτίωση της τεχνολογίας της και την ενίσχυση του εμπορικού σήματος και της παγκόσμιας παρουσίας της.
Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο, η εταιρεία έχει συμφωνήσει να καταβάλει έως περίπου 3,5 δισ. δολάρια σε μετρητά σε ορισμένους επενδυτές που αγόρασαν ειδικές μετοχές σε προηγούμενους γύρους ιδιωτικής χρηματοδότησης.
Η επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων και η εξασθένηση των βασικών κερδών επιβαρύνουν τις δραστηριότητες της Shein, ενώ η συρρίκνωση των περιθωρίων κέρδους έχει ενισχύσει τις ανησυχίες ότι η επέκταση της εταιρείας προσκρούει σε εμπόδια από το υψηλότερο εμπορικό κόστος, τον αυστηρότερο κανονιστικό έλεγχο και τον εντεινόμενο ανταγωνισμό στο παγκόσμιο ηλεκτρονικό εμπόριο.
Η Shein ανέφερε στο ενημερωτικό δελτίο ότι η αύξηση των εσόδων της στο πρώτο εξάμηνο του 2026 αναμένεται να κινηθεί σε γενικές γραμμές στο ίδιο επίπεδο με την αύξηση 1,1% που καταγράφηκε στο πρώτο τρίμηνο, ενώ το λειτουργικό περιθώριο κέρδους αναμένεται να είναι ελαφρώς χαμηλότερο από το επίπεδο του πρώτου τριμήνου.
Η εταιρεία απέδωσε την εξέλιξη αυτή στις νέες ευρωπαϊκές επιβαρύνσεις στις εισαγωγές, στις πιέσεις στις τιμές και στην ασθενέστερη ζήτηση στη Μέση Ανατολή, που συνδέεται με τον πόλεμο στο Ιράν.
Η υποχώρηση της αποτίμησης
Η Shein κατέγραψε τριμηνιαία ζημιά 99 εκατ. δολαρίων, μετά την κατάργηση από τις ΗΠΑ της εξαίρεσης από δασμούς για μικρά δέματα, καθώς και επιβάρυνση 328 εκατ. δολαρίων λόγω προσαρμογής εύλογης αξίας σε μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές που μπορούν να εξαγοραστούν, μετά από λογιστική αλλαγή.
Ο κανόνας de minimis επέτρεπε σε δέματα αξίας κάτω των 800 δολαρίων, τα οποία παραγγέλλονταν ηλεκτρονικά από την Κίνα, να εισέρχονται στις ΗΠΑ χωρίς δασμούς. Η Shein είχε δηλώσει προηγουμένως ότι τα προϊόντα κινεζικής προέλευσης που πωλεί η ίδια ή μέσω της ηλεκτρονικής αγοράς της και αποστέλλονται στις ΗΠΑ υπόκεινται πλέον σε δασμούς από 10% έως 87,5%.
Στο ενημερωτικό της δελτίο, η Shein ανέφερε ότι αντιμετωπίζει «σημαντικά υψηλότερο επίπεδο δασμών και φόρων» στις ΗΠΑ, γεγονός που προκάλεσε άμεσα πτώση 14,3% στα έσοδά της στις ΗΠΑ κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους.
