Η κίνηση αυτή – που είχε ως αποτέλεσμα την καταστροφή βομβαρδιστικών αεροσκαφών ικανών να φέρουν πυρηνικά – ήρθε τη στιγμή που ο OPEC+ ανακοίνωσε την τρίτη διαδοχική αύξηση της προσφοράς πετρελαίου, προκαλώντας σύγχυση στις προοπτικές τιμολόγησης.

Το πετρέλαιο θυμάται τη γεωπολιτική

Οι τιμές του πετρελαίου εκτινάχθηκαν τη Δευτέρα: το αμερικανικό WTI ανέβηκε κατά 3% στα 62,59 δολάρια το βαρέλι και το Brent σημείωσε άνοδο 2,9% στα 64,59 δολάρια. Πρόκειται για έντονη ανοδική αντίδραση μετά από εβδομάδες πτωτικής πορείας, σε μια αγορά που είχε ήδη προεξοφλήσει την αύξηση παραγωγής από τον OPEC+.

Η Ουκρανική επίθεση έδωσε νέα ώθηση στον παράγοντα του ρίσκου προσφοράς. Όπως επισημαίνει ο Άλεξ Χόουντς της StoneX στο Market Watch, η ενέργεια του Κιέβου «αντιστάθμισε» πλήρως τη συμφωνία αύξησης παραγωγής κατά 411.000 βαρέλια την ημέρα για τον Ιούλιο, μέρος της σταδιακής επιστροφής 2,2 εκατ. βαρελιών που είχαν περικοπεί τον Ιανουάριο του 2024.

Όμως, πολλοί αναλυτές θεωρούν την αντίδραση βραχύβια. «Το ράλι αυτό είναι κυρίως αποτέλεσμα διαχειριστικής “ανακούφισης”, όχι εισροής νέου κεφαλαίου», προειδοποιεί ο Μάνις Ρατζ της Velandera Energy. «Οι αγοραστές πετρελαίου που κάηκαν στο πρόσφατο παρελθόν, είναι πλέον διπλά επιφυλακτικοί».

Η Societe Generale εκτιμά ότι με την τρέχουσα πορεία, η αγορά Brent θα περάσει σε contango – κατάσταση κατά την οποία οι τιμές μελλοντικής παράδοσης είναι υψηλότερες από τις τιμές spot, σε ένα σημάδι πλεονάζουσας προσφοράς.

Υπάρχουν άλλωστε και Προσθέτοντας στην πίεση: οι πιθανότητες πυρηνικής συμφωνίας με το Ιράν, που θα επανέφερε περισσότερα βαρέλια στην αγορά, αλλά και η αυξημένη οικονομική αβεβαιότητα που απειλεί τη ζήτηση, ιδίως στο γ’ τρίμηνο.

Ο Μάικλ Λιντς εκτιμά ότι οι τιμές δεν έχουν σταθερό στήριγμα στην παρούσα συγκυρία, ενώ μια πιθανή αύξηση της παραγωγής από τη Σαουδική Αραβία θα ενισχύσει την πτωτική φορά.

Ο χρυσός μπαίνει σε νέα εποχή

Σε αντίθεση με το πετρέλαιο, ο χρυσός δείχνει να μπαίνει σε μακροπρόθεσμο ανοδικό κύκλο. Η διάσπαση των 2.100 δολαρίων ήδη από το 2024 θεωρείται από τεχνικούς αναλυτές ως η αρχή μιας πολυετούς ανόδου, ανάλογης με αυτή της περιόδου 2004–2011.

Ήδη η τιμή είναι πάνω από τα 3.360 δολάρια η ουγκιά. Σύμφωνα με μοντέλο point-and-figure σε μηνιαία βάση, η μακροπρόθεσμη τεχνική τιμή – στόχος φτάνει έως και τα δυσθεώρητα επίπεδα των 7.000 δολαρίων ανά ουγγιά – με χρονικό ορίζοντα 3 έως 5 ετών.

Οι σχετικές αποδόσεις του χρυσού έναντι τόσο του S&P 500 όσο και ενός κλασικού 60/40 χαρτοφυλακίου επιβεβαιώνουν τη δυναμική του.

Η αποστροφή κεφαλαίων από τις ΗΠΑ – τάση που οι αναλυτές ονομάζουν “Sell America” – ενισχύει τον χρυσό ως καταφύγιο.

Η νέα απομονωτιστική στρατηγική Τραμπ, σε συνδυασμό με τη μείωση της εμπιστοσύνης στο δολάριο και την πρόσφατη υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των ΗΠΑ από τη Moody’s, δημιουργεί συνθήκες μακροπρόθεσμης πίεσης στα αμερικανικά ομόλογα και στο ίδιο το αποθεματικό καθεστώς του δολαρίου.

Οι αυξανόμενοι δημοσιονομικοί κίνδυνοι, το κόστος του εμπορικού πολέμου και η πιθανή ανάγκη για αυξημένα επιτόκια από τη Fed, ενισχύουν την αβεβαιότητα, προσφέροντας πρόσφορο έδαφος για τον χρυσό.

Καλοκαίρι με δυναμική – αλλά με ερωτηματικά

Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις, η Wall Street δείχνει να βρίσκει ρυθμό. Ο S&P 500 και ο Nasdaq κατέγραψαν νέα άνοδο τη Δευτέρα, ενώ οι δείκτες συμμετοχής (“breadth”) επιστρέφουν σε υψηλά επίπεδα, ενισχύοντας το σενάριο μιας βιώσιμης ανάκαμψης και όχι μιας σύντομης “bear-market rally”.

Ο τεχνικός αναλυτής της LPL Financial, Adam Turnquist, βλέπει σημάδια σταθεροποίησης, με το 60% των μετοχών του S&P να βρίσκονται πλέον σε ανοδική τάση, από μόλις 30% τον Απρίλιο. Η τεχνολογία, που είχε δεχτεί τα μεγαλύτερα πλήγματα από τους δασμούς, δείχνει πλέον εντυπωσιακή ανάκαμψη: 88% των μετοχών του κλάδου κινούνται πλέον ανοδικά.

Μάχη μεταξύ φόβου και ορμής

Οι επενδυτές βρίσκονται σε ένα τοπίο γεμάτο αντιφάσεις. Από τη μία, το πετρέλαιο παραμένει εγκλωβισμένο ανάμεσα σε εφοδιαστικά σοκ και πλεονάζουσα παραγωγή. Από την άλλη, ο χρυσός χτίζει έναν νέο μακροχρόνιο κύκλο ανόδου, καθώς η παγκόσμια εμπιστοσύνη στο αμερικανικό σύστημα υποχωρεί.

Και εν μέσω αυτών, τα χρηματιστήρια ισορροπούν ανάμεσα στη γεωπολιτική αγωνία και στην τεχνική αισιοδοξία.

Το “ρωσικό Περλ Χάρμπορ” ίσως αποδειχθεί απλώς ένα στιγμιαίο σοκ. Ίσως όμως να είναι και το πρώτο σύμπτωμα μιας χρονιάς που δεν θα κυλήσει… ειρηνικά.

Πηγή: Ναυτεμπορική,  Νατάσα Στασινού • [email protected]