Ο χρυσός σκαρφαλώνει σε νέα ιστορικά υψηλά το 2026 και προσελκύει ξανά μαζικά επενδυτές που αναζητούν ασφάλεια. Όμως, σύμφωνα με τη Goldman Sachs, αυτή η στροφή μπορεί να αποδειχθεί σοβαρό λάθος.
Στην ετήσια επενδυτική της έκθεση για το 2026, η ομάδα επενδυτικής στρατηγικής του wealth management της Goldman αμφισβητεί ανοιχτά τον ρόλο του χρυσού ως «σταθεροποιητή» χαρτοφυλακίων.
Όπως επισημαίνει, το πολύτιμο μέταλλο έχει καταγράψει ιστορικά βαθιές και παρατεταμένες απώλειες, με βουτιές που έφτασαν έως και το 70% — πολύ μεγαλύτερες από εκείνες της αμερικανικής αγοράς ομολόγων.
Υψηλή μεταβλητότητα, αδύναμη αντιστάθμιση
«Ο χρυσός εμφανίζει υψηλότερη μεταβλητότητα από τις αμερικανικές μετοχές και πολύ μεγαλύτερες βουτιές», σημειώνει ο Brett Nelson, επικεφαλής tactical asset allocation της Goldman.
Επιπλέον, λειτουργεί ως αποτελεσματική αντιστάθμιση του πληθωρισμού —δηλαδή προσφέρει πραγματικές αποδόσεις— μόνο περίπου στο 50% των κυλιόμενων περιόδων 20 ετών.
Αντίθετα, όπως υπενθυμίζει, οι αμερικανικές μετοχές ιστορικά υπεραποδίδουν του πληθωρισμού σε όλες τις αντίστοιχες μακροχρόνιες περιόδους, στοιχείο που ενισχύει τη θέση της Goldman υπέρ των μετοχών.
Σχεδόν 1 δισ. δολάρια σε μία μέρα
Παρά τις προειδοποιήσεις, οι επενδυτές δείχνουν αμείωτη εμπιστοσύνη στον χρυσό. Τη Δευτέρα κατευθύνθηκαν σχεδόν 950 εκατ. δολάρια στο SPDR Gold Shares, το μεγαλύτερο ETF χρυσού παγκοσμίως, ανατρέποντας τις εκροές που είχε καταγράψει στις αρχές του 2026.
Το ETF ενισχύεται ήδη φέτος πάνω από 6%, μετά από μια εκρηκτική άνοδο σχεδόν 64% το 2025, τη μεγαλύτερη ετήσια επίδοση από την ίδρυσή του το 2004.
Δεν συμφωνούν όλοι
Σε αντίθεση με τη Goldman, το Wells Fargo Investment Institute βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανόδου για τον χρυσό το 2026, επικαλούμενο τις γεωπολιτικές εντάσεις και τις επιθετικές αγορές από κεντρικές τράπεζες.
Παράλληλα, εκτιμά ότι πιθανές μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve και ένα σταθερό δολάριο θα συνεχίσουν να στηρίζουν τις τιμές, αν και με πιο ήπιο ρυθμό από το 2025.
Η Goldman «ποντάρει» στις μετοχές
Η Goldman, πάντως, παραμένει ξεκάθαρα overweight στις αμερικανικές μετοχές. «Είναι πολύ δύσκολο να είσαι underweight στις αμερικανικές μετοχές, εκτός αν έχεις πολύ ισχυρή πεποίθηση για επικείμενη ύφεση», τονίζει ο Nelson. «Η οικονομία στηρίζει τελικά τα κέρδη – και ο S&P 500 ακολουθεί την πορεία των εταιρικών αποτελεσμάτων», εξηγεί.
Σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας, ο χρυσός συνεχίζει να λειτουργεί ως ψυχολογικό καταφύγιο. Η Goldman, ωστόσο, υπενθυμίζει ότι η ιστορία του μετάλλου είναι πολύ πιο ασταθής απ’ όσο αφήνει να εννοηθεί η λάμψη των ιστορικών υψηλών.
Πηγή: Ναυτεμπορική, Νατάσα Στασινού • [email protected]
