Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης κινούνται ελαφρώς χαμηλότερα (με τις τιμές τους αντίστοιχα να ανεβαίνουν), το ευρώ υποχωρεί και οι ευρωπαϊκές μετοχές ενισχύονται. Η ανακοίνωση έρχεται, ωστόσο, σε μια συνεδρίαση κατά την οποία οι επενδυτές παρακολουθούν και άλλους καθοριστικούς παράγοντες: τη σημερινή απόφαση της ΕΚΤ για τα επιτόκια, την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αλλά και τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.
Η πρώτη εικόνα, επομένως, δεν παραπέμπει σε αναταραχή μετά την είδηση της αποχώρησης, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι οι κινήσεις της ημέρας μπορούν να αποδοθούν αποκλειστικά σε αυτήν.
Για τις αγορές, το μεγαλύτερο ερώτημα βρίσκεται τώρα στη διαδοχή: ποιος θα αναλάβει το τιμόνι της ΕΚΤ και πώς θα διαχειριστεί τον πληθωρισμό, τα επιτόκια και τις πιέσεις στα ομόλογα.
Πώς αντιδρούν ομόλογα, ευρώ και μετοχές
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου κινείται στο 3,36%, μειωμένη κατά μία μονάδα βάσης, ενώ οι αποδόσεις και άλλων ευρωπαϊκών κρατικών τίτλων υποχωρούν ελαφρώς.
Ιδιαίτερη προσοχή συγκεντρώνει η Γαλλία, λόγω των ανησυχιών των επενδυτών για τα δημόσια οικονομικά της. Η διαφορά απόδοσης ανάμεσα στο γαλλικό και το γερμανικό 10ετές ομόλογο κινείται γύρω στις 154 μονάδες βάσης, έχοντας βρεθεί την προηγούμενη εβδομάδα κοντά στις 178 μονάδες βάσης, σε υψηλό σχεδόν 15 ετών.
Στην αγορά συναλλάγματος, το ευρώ κινείται γύρω στα 1,1137 δολάρια, ενώ έχει υποχωρήσει σχεδόν 2% έναντι του αμερικανικού νομίσματος μέσα στον μήνα. Ο πανευρωπαϊκός χρηματιστηριακός δείκτης Stoxx 600 ενισχύεται κατά περίπου 0,5%.
Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντιστρόφως ανάλογα από τις τιμές τους: η πτώση της απόδοσης αντανακλά άνοδο της τιμής του τίτλου.
Τι βλέπουν οι αναλυτές για τα επιτόκια
Η πρόωρη αλλαγή στην ηγεσία της ΕΚΤ ανακοινώνεται σε μια δύσκολη συγκυρία. Ο πόλεμος στο Ιράν έχει τροφοδοτήσει ενεργειακές και πληθωριστικές πιέσεις, ενώ οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις καλούνται να χρηματοδοτήσουν μεγάλες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές.
Η ΕΚΤ έχει ήδη αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο. Στη σημερινή συνεδρίαση, οι περισσότεροι αναμένουν παύση στον κύκλο αυξήσεων, αν και οι αγορές εξακολουθούν να προεξοφλούν πρόσθετη σύσφιγξη τους επόμενους μήνες.
Ο Τζορτζ Μόραν, αναλυτής ευρωπαϊκής μακροοικονομίας της RBC, εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει σήμερα το επιτόκιο στο 2,50% και θα προχωρήσει σε μία ακόμη, τελευταία αύξηση στο 2,75% τον Δεκέμβριο. Οι χρηματαγορές, αντίθετα, αποτιμούν το ενδεχόμενο έως και τριών πρόσθετων αυξήσεων.
Κατά τον Μόραν, η διεύρυνση των διαφορών απόδοσης στα κρατικά ομόλογα –ιδίως στην περίπτωση της Γαλλίας– δίνει στην ΕΚΤ περιθώριο να αποφύγει μια πιο επιθετική σύσφιγξη, παρά το πρόσφατο άλμα των τιμών ενέργειας.
Οι οικονομολόγοι του Bloomberg Ντέιβιντ Πάουελ και Σιμόνα Ντέλε Κιάιε εκτιμούν επίσης ότι η Κριστίν Λαγκάρντ ενδέχεται να ολοκληρώσει τον τρέχοντα κύκλο αυξήσεων τον Δεκέμβριο. Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να δώσει στον διάδοχό της χρόνο προτού χρειαστεί να ληφθούν νέες αποφάσεις για τα επιτόκια. Πρόκειται, ωστόσο, για εκτίμηση και όχι για προαναγγελθείσα απόφαση της ΕΚΤ.
Η διαδοχή και οι 3 θέσεις στην κορυφή
Η αποχώρηση της Λαγκάρντ ανοίγει μια από τις σημαντικότερες διαδικασίες επιλογής στην ευρωπαϊκή οικονομική πολιτική. Ο νέος πρόεδρος θα αναλάβει την ΕΚΤ σε μια περίοδο κατά την οποία η τράπεζα πρέπει να σταθμίσει την καταπολέμηση του πληθωρισμού απέναντι στους κινδύνους για την ανάπτυξη και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Ο πρόεδρος του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου, Αντόνιο Κόστα, δήλωσε ότι η διαδικασία επιλογής διαδόχου ξεκινά άμεσα, με στόχο μια έγκαιρη απόφαση και ομαλή μετάβαση. Ο επικεφαλής του Eurogroup, Κυριάκος Πιερρακάκης, διαβεβαίωσε επίσης ότι το όργανο θα κινηθεί γρήγορα για να προετοιμάσει τη σύστασή του.
Μεταξύ των βασικών υποψηφίων συγκαταλέγονται ο Ισπανός Πάμπλο Ερνάντεθ ντε Κος, πρώην διοικητής της Τράπεζας της Ισπανίας και σημερινός επικεφαλής της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών, και ο Ολλανδός Κλάας Κνοτ, πρώην επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Ολλανδίας. Σε έρευνα του Bloomberg μεταξύ οικονομολόγων τον Οκτώβριο, ο Ντε Κος εμφανιζόταν ως φαβορί.
Οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις θα κληθούν παράλληλα να καλύψουν και άλλες θέσεις στην κορυφή της ΕΚΤ. Η Ίζαμπελ Σνάμπελ αποχωρεί πρόωρα για να αναλάβει θέση στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, ενώ η θητεία του επικεφαλής οικονομολόγου Φίλιπ Λέιν λήγει τον Μάιο.
Η πρώτη αντίδραση των αγορών δείχνει ότι η ανακοίνωση δεν προκάλεσε άμεσο σοκ. Η συνέχεια θα εξαρτηθεί από τις αποφάσεις της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό και από το πρόσωπο που θα κληθεί να τις υπερασπιστεί μετά τον Φεβρουάριο.
Πηγή: Ναυτεμπορική, Νατάσα Στασινού • [email protected]
