Σε φάση ισχυρής ανάκαμψης βρίσκονται σήμερα οι τιμές των πολύτιμων μετάλλων, καθώς οι αγορές επιχειρούν να βρουν εκ νέου ισορροπία μετά το σφοδρό sell off που προηγήθηκε για ασήμι και χρυσό.
Η τιμή spot του χρυσού κινείται εκ νέου πάνω από το ψυχολογικό όριο των 5.000 δολαρίων, καταγράφοντας άνοδο περίπου 3%, στα 5.080–5.085 δολάρια ανά ουγγιά. Σε διάστημα μόλις δύο συνεδριάσεων, τα κέρδη φτάνουν πλέον το 9%, πρόκειται για τη μεγαλύτερη διήμερη άνοδο από τα τέλη του 2008, σε μια σαφή ένδειξη του πόσο ακραία ήταν η προηγηθείσα διόρθωση. Η τιμή εξακολουθεί πάντως να απέχει περίπου 500 δολάρια από το πρόσφατο ρεκόρ.
Η άνοδος στον χρυσό συνοδεύεται και από ισχυρή αντίδραση στο ασήμι, το οποίο ανακάμπτει με κέρδη άνω του 5%, πλησιάζοντας ξανά τα 90 δολάρια ανά ουγγιά, μετά την πρωτοφανή πτώση έως και 30% μέσα σε μία ημέρα. Η βιαιότητα της πτώσης του ασημιού έπληξε σε μεγαλύτερο βαθμό τους μικροεπενδυτές, που είχαν συμβάλλει και στην απογείωσή του.
Τι προκάλεσε την κατάρρευση – και τι αλλάζει τώρα
Η πρόσφατη αναταραχή είχε πυροδοτηθεί από τον συνδυασμό πολιτικών και τεχνικών παραγόντων. Καθοριστικό ρόλο έπαιξε η ανακοίνωση του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ ότι προτείνει τον Κέβιν Γουόρς για την ηγεσία της Federal Reserve.
Ο Γουόρς θεωρείται από τις αγορές «γεράκι», με προσήλωση στη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής και στη συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed – εξέλιξη που παραδοσιακά λειτουργεί αρνητικά για τα μη αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως ο χρυσός.
Την πίεση ενίσχυσε και η αύξηση περιθωρίων (margin requirements) από τη CME Group, η οποία επιτάχυνε το αναγκαστικό κλείσιμο θέσεων και προκάλεσε αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις.
Ωστόσο, όπως επισημαίνουν αναλυτές, η διόρθωση είχε ήδη ξεκινήσει σε μια αγορά που είχε γίνει υπερβολικά «φορτωμένη», μετά το ράλι που οδήγησε τον χρυσό σε ιστορικό υψηλό άνω των 5.500 δολαρίων την περασμένη εβδομάδα.
Ανάκαμψη με στήριξη από δολάριο και τοποθετήσεις επενδυτών
Η σημερινή αντίδραση των τιμών συμπίπτει με μια γενικότερη βελτίωση του κλίματος στις αγορές, αλλά και με υποχώρηση του δολαρίου από τα πρόσφατα υψηλά του. Όπως σημειώνει στο Reuters η Ewa Manthey, στρατηγική αναλύτρια εμπορευμάτων της ING, η ανάκαμψη στα μέταλλα συνδέεται άμεσα με την εξομάλυνση των συνθηκών ρευστότητας, μετά το αρχικό σοκ.
Παράλληλα, πλατφόρμες συναλλαγών αναφέρουν ότι λιανικοί επενδυτές «αγόρασαν τη βουτιά», κυρίως μέσω ETFs και συλλογικών επενδυτικών σχημάτων, εκμεταλλευόμενοι τη βίαιη διόρθωση των προηγούμενων ημερών.
Σημαντικό ρόλο είχαν και οι αγορές options. Αναλυτές της Goldman Sachs επισημαίνουν ότι η προηγούμενη άνοδος είχε ενισχυθεί από έντονη ζήτηση για call options στη Δύση, ως αντιστάθμιση γεωπολιτικών και μακροοικονομικών κινδύνων. Η απότομη εξασθένιση αυτής της ζήτησης, μετά την ανακοίνωση για τη Fed, ενεργοποίησε τεχνικές πωλήσεις μεγάλης κλίμακας.
Παραμένει ανοδικό το μεσοπρόθεσμο αφήγημα
Παρά την έντονη μεταβλητότητα, πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι το πρόσφατο sell off αντανακλούσε κυρίως θέματα τοποθετήσεων και μηχανικής της αγοράς, και όχι επιδείνωση των θεμελιωδών. Οι βασικοί πυλώνες στήριξης του χρυσού – γεωπολιτικοί κίνδυνοι, ζήτηση ασφαλούς καταφυγίου και αγορές από κεντρικές τράπεζες – παραμένουν ενεργοί.
Ενδεικτικά, η Goldman Sachs διατηρεί πρόβλεψη για τιμή 5.400 δολάρια ανά ουγγιά έως τον Δεκέμβριο, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη διόρθωση λειτουργεί περισσότερο ως «εκτόνωση» παρά ως αλλαγή τάσης.
Το βέβαιο είναι ότι, μετά τα γεγονότα των τελευταίων ημερών, ο χρυσός εισέρχεται σε μια περίοδο υψηλής μεταβλητότητας, όπου κάθε κίνηση νομισματικής πολιτικής και γεωπολιτικής έντασης θα συνεχίσει να αποτυπώνεται άμεσα στις τιμές.
