Την εβδομάδα έως 14 Νοεμβρίου η τιμή υποχώρησε πάνω από 9%, ενώ χθες κατρακύλησε στα 90.000 δολάρια, διαγράφοντας όλα τα κέρδη του 2025.

Η πίεση οφείλεται κυρίως σε πωλήσεις μεγάλων «φαλαινών», οδηγώντας το κρυπτονόμισμα σε bear market, με συνολική πτώση άνω του 20% από τα πρόσφατα υψηλά και αδυναμία διατήρησης του ψυχολογικού ορίου των 100.000 δολαρίων.

Έχουμε παράλληλα, όπως σημειώνει το Market Watch, το τεχνικό σήμα «death cross», με τον μέσο όρο των 50 ημερών να διασπά εκείνο των 200 ημερών.

«Δεν είναι crypto winter – είναι ωρίμανση»

Παρά την αρνητική εικόνα, αρκετοί αναλυτές απορρίπτουν τον όρο “crypto winter” ή όπως θα λέγαμε ελληνιστί «βαρυχειμωνιά των κρυπτονομισμάτων».

«Βλέπουμε το Bitcoin να μεγαλώνει, όχι να παγώνει», λέει ο Louis LaValle της Frontier Investments.

Η σημερινή διόρθωση, υποστηρίζει, δεν θυμίζει τις τιμωρητικές πτώσεις 70%–80% με εξαφάνιση όγκων και επενδυτικού ενδιαφέροντος. Αντίθετα, μοιάζει με μεταμόρφωση της δομής της αγοράς.

Τι δείχνουν τα δεδομένα

Τα στοιχεία δείχνουν ότι όσοι πουλούν τώρα το κάνουν με κέρδος, κάτι που σημαίνει ότι δεν έχουν εμφανιστεί μαζικά margin calls.

Ωστόσο:

  • Οι μικρο-επενδυτές δεν ακολουθούν τη συμβουλή buy the dip (δεν εκμεταλλεύονται δηλαδή την πτώση για να αγοράσουν και να μπουν στην αγορά).
  • Οι μεγάλοι παίκτες, γνωστοί ως φάλαινες, είναι αυτοί που απορροφούν τις χαμηλότερες τιμές
  • Η εισροή σε αμερικανικά ETFs συνδεόμενα με τα κρυπτονομίσματα έχει επιβραδυνθεί σημαντικά, από 441.000 BTC (10/10) σε 271.000 BTC σήμερα

Η αδυναμία ζήτησης, σε συνδυασμό με τη σφιχτή παγκόσμια ρευστότητα, επιτείνει την πίεση.

Το τεχνικό σήμα που ανησυχεί την αγορά

Η εμφάνιση του death cross (σταυρού του θανάτου) αποτελεί ίσως το πιο ηχηρό καμπανάκι.
Ο αναλυτής Luke Lango υπενθυμίζει στο MarketWatch πως ιστορικά έχει σηματοδοτήσει το τέλος κάθε bull cycle των τελευταίων 13 ετών.

Η σημερινή πτώση —περίπου 27% κάτω από το υψηλό— δεν ξεφεύγει από τα ιστορικά δεδομένα:

ο μέσος όρος των καθοδικών φάσεων για το Bitcoin από το 2014 είναι -30,8%, ενώ το 2022 είχαν υπάρξει δύο πτώσεις άνω του 45%.

Ρευστότητα, Fed και παγκόσμια πίεση

Η στροφή των κεντρικών τραπεζών μακριά από τις πολιτικές εύκολου χρήματος δυσκολεύει τα στοιχεία ενεργητικού υψηλού κινδύνου.

Στις ΗΠΑ:

  • Η Fed καθυστερεί τις μειώσεις επιτοκίων
  • Η αγορά γίνεται πιο ευάλωτη σε σοκ

«Δεν υπάρχει ένας ένοχος. Πρόκειται για σύμπτωση αρνητικών παραγόντων», τονίζει ο Kevin Kelly των Amplify ETFs.

Ο δείκτης επενδυτικού συναισθήματος έχει ήδη μπει σε “extreme fear territory”, μια ζώνη που ιστορικά λειτουργεί ως σημείο ευκαιρίας για μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Μένοντας πίσω από όλα

Το άλλοτε «καύσιμο για το ταξίδι στο φεγγάρι» αποδεικνύεται φέτος αδύναμο να ανταγωνιστεί ακόμη και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Με πτώση σχεδόν 30% από το peak του 2025, το Bitcoin υστερεί έναντι των τεχνολογικών μετοχών, των δεικτών αναδυόμενων αγορών, ακόμη και του Utilities Index – ενός δείκτη που ιστορικά συνδέεται με χαμηλή μεταβλητότητα και ασθενική ανάπτυξη. Όσο για τον χρυσό, τον οποίο οι πιστοί των κρυπτονομισμάτων θεωρούσαν «ξεπερασμένο», ξεπερνά με ευκολία τις επιδόσεις του ψηφιακού “χρυσού”.

Η πίεση δεν αφορά μόνο την τιμή. Η βουτιά κάτω από τα 90.000 δολάρια έφερε για πρώτη φορά σε ζημιά τον μέσο όρο εισόδου των ETF επενδυτών στις ΗΠΑ, δείχνοντας ότι ακόμη και οι θεσμικοί που έσπευσαν να «αγκαλιάσουν» τα crypto αισθάνονται τώρα την ψυχρολουσία. Η ρευστότητα έχει επίσης υποχωρήσει δραματικά: το βάθος της αγοράς –οι διαθέσιμες εντολές μέσα στο 1% της μέσης τιμής– έχει μειωθεί σημαντικά μετά τη βίαιη πτώση της 10ης Οκτωβρίου, αφήνοντας βαθιές ψυχολογικές ουλές στους market makers.

Οι ερμηνείες για το τι πήγε στραβά διίστανται. Κάποιοι βλέπουν τον «σεισμό» της 10ης Οκτωβρίου, ο οποίος εξαΰλωσε περίπου 19 δισ. δολάρια σε μοχλευμένες θέσεις, ως κομβικό σημείο που έπληξε την εμπιστοσύνη και την όρεξη για ρίσκο. Άλλοι επισημαίνουν τη διεθνή συγκυρία: ασθενείς ενδείξεις ανάπτυξης στην Ασία, πτώση των κινεζικών μετοχών, κόπωση στην τεχνολογία πριν τα αποτελέσματα της Nvidia και μια παγκόσμια αναδίπλωση ρευστότητας. Η αγορά έπαψε να βλέπει το Bitcoin ως αντιστάθμισμα και το αντιμετώπισε ξανά ως το πιο μοχλευμένο στοίχημα πάνω στη μακροοικονομική αυστηροποίηση.

Γιατί δεν θεωρείται τέλος εποχής

Παρά τη βίαιη πτώση και το κλίμα «ακραίου φόβου» που έχει κυριαρχήσει στην αγορά, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι η σημερινή αναταραχή δεν συνιστά το τέλος μιας εποχής για το Bitcoin ούτε προάγγελο ενός παρατεταμένου χειμώνα.

Αντιθέτως, βλέπουν μια διαδικασία ωρίμανσης και αναδιάρθρωσης, η οποία εξελίσσεται μέσα σε ένα πλαίσιο περισσότερο θεσμικοποιημένο από οποιαδήποτε άλλη περίοδο διόρθωσης στο παρελθόν.

Για πρώτη φορά, οι μεγάλες διορθώσεις δεν συμβαίνουν στο περιβάλλον άγριας δύσης, αλλά σε μια αγορά όπου συμμετέχουν συστημικοί παίκτες, τράπεζες, θεσμικά κεφάλαια και εταιρείες τεχνολογίας που έχουν εντάξει το Bitcoin είτε ως περιουσιακό στοιχείο είτε ως μέρος των υποδομών τους.

Η είδηση ότι μεγάλοι χρηματοοικονομικοί οργανισμοί – όπως η J.P. Morgan – αρχίζουν να δέχονται Bitcoin ως collateral αποτελεί μια ένδειξη του πόσο βαθιά έχει περάσει το κρυπτονόμισμα στον θεσμικό ιστό, γεγονός που διαφοροποιεί ριζικά τη σημερινή πτώση από προηγούμενους κύκλους πανικού.

Παράλληλα, τα on-chain δεδομένα υποδεικνύουν ότι οι σημερινές ρευστοποιήσεις προέρχονται κυρίως από επενδυτές που κατοχυρώνουν κέρδη, και όχι από πανικόβλητους πωλητές που βρίσκονται στα όρια της αναγκαστικής εκκαθάρισης. Η απουσία μαζικών margin calls και η συνεχής δραστηριότητα μεγάλων «φαλαινών» που αγοράζουν σε χαμηλότερα επίπεδα δείχνουν ότι ο πυρήνας της αγοράς παραμένει ενεργός και δεν διαλύεται – όπως συνέβη σε προηγούμενες απότομες πτώσεις.

Επιπλέον, η μακροοικονομική εικόνα δεν είναι απαραιτήτως εχθρική για το Bitcoin μεσοπρόθεσμα. Το περιβάλλον υψηλών χρεών, οι διευρυνόμενες δημοσιονομικές ανάγκες κυβερνήσεων και η συνεχιζόμενη νομισματική επέκταση δημιουργούν συνθήκες που ιστορικά τροφοδότησαν τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία περιορισμένης προσφοράς. Ακόμη κι αν βραχυπρόθεσμα η αγορά δείχνει κουρασμένη, οι διαρθρωτικές τάσεις δεν έχουν υποχωρήσει – και σε μεγάλο βαθμό συνεχίζουν να λειτουργούν υπέρ του Bitcoin.

Πηγή: Ναυτεμπορική, Νατάσα Στασινού • [email protected]