Τον κώδωνα του κινδύνου για την πορεία του αμερικανικού νομίσματος κρούει η RBC Capital Markets, θεωρώντας πιθανή μία ραγδαία υποτίμησή του.
Όπως μεταδίδει το Bloomberg σε νέα ανάλυσή της η διεθνής επενδυτική τράπεζα προειδοποιεί πως το δολάριο κινδυνεύει να εισέλθει σε μια παρατεταμένη φάση πτώσης, ανάλογη με τον κύκλο «φούσκας και έκρηξης» της δεκαετίας του 2000.
Η τράπεζα εκτιμά ότι η υπεραπόδοση των αμερικανικών αγορών, που έως τώρα λειτουργούσε ως μαγνήτης για διεθνή κεφάλαια, μπορεί σύντομα να αντιστραφεί, οδηγώντας σε διολίσθηση έως και 40% του δολαρίου – όπως συνέβη μεταξύ 2001 και 2008.
Από την υπεραπόδοση στον κίνδυνο
Όπως εξηγεί ο Richard Cochinos, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της RBC, οι παγκόσμιοι επενδυτές τα τελευταία 20 χρόνια έχουν συσσωρεύσει τεράστιες θέσεις σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, ιδιαίτερα σε μετοχές.
Αυτές οι ροές ενίσχυσαν το δολάριο, αλλά πλέον η υπερσυγκέντρωση επενδύσεων στις ΗΠΑ συνιστά κίνδυνο.
«Η στρατηγική αυτή λειτούργησε τα τελευταία 15 χρόνια, αλλά σήμερα εγκυμονεί κινδύνους», σημειώνει ο Cochinos. «Μια μετρήσιμη αλλαγή στη ζήτηση ή στη σχετική απόδοση μπορεί να έχει βαθύτατες συνέπειες στις ισοτιμίες.»
Η RBC βλέπει παράλληλα υψηλές αποτιμήσεις, αλλαγή στα εμπορικά πρότυπα και μετατόπιση ασφαλών καταφυγίων, παράγοντες που ενδέχεται να επιβαρύνουν το αμερικανικό νόμισμα τα επόμενα χρόνια.
Προστασία από την πτώση
Για την αντιστάθμιση κινδύνου, η RBC προτείνει σειρά στρατηγικών, όπως μεταξύ άλλων στροφή στο ευρώ και το γιεν.
Μεταξύ των προτεινόμενων δομών:
Η RBC επισημαίνει ότι, σε αντίθεση με τη δεκαετία του 2000, η σημερινή εποχή χαρακτηρίζεται από έκρηξη μη εισηγμένων και ιδιωτικών επενδύσεων, που ενδέχεται να εντείνουν τις διακυμάνσεις σε περιόδους έντασης.
«Τα ιστορικά διδάγματα του 2000 παραμένουν χρήσιμα», καταλήγει ο Cochinos, «αλλά η τρέχουσα συγκυρία – με την τεχνολογική ανατροπή, τη γεωπολιτική ένταση και τα πειράματα στη νομισματική πολιτική – απαιτεί νέα εργαλεία διαχείρισης κινδύνου.»
