Ασανσέρ θυμίζει σήμερα η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου Ταϊβάν, εν μέσω φημολογίας για ενδεχόμενη ανάμειξη της Ουάσιγκτον και ανοικτά ερωτήματα για την νομισματική στρατηγική της Τάιπεϊ.
Το νόμισμα υποχωρεί 3% έναντι του αμερικανικού δολαρίου. Η διόρθωση αυτή έρχεται ύστερα από εντυπωσιακή άνοδο σχεδόν 9% στις δύο προηγούμενες συνεδριάσεις, η οποία έφερε το ταϊβανέζικο δολάριο σε υψηλά τριετίας. Η ανατίμηση της Δευτέρας ήταν η μεγαλύτερη ημερήσια από το 1981, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, που επικαλείται το CNBC.
Παρά τη διόρθωση, το νόμισμα της Ταϊβάν εξακολουθεί να καταγράφει κέρδη άνω του 8% από την αρχή του έτους έναντι του αμερικανικού δολαρίου.
Οι πιθανοί λόγοι
«Οι κινήσεις στα νομίσματα αυτή την περίοδο είναι πιο ακραίες και από αυτές που είδαμε κατά την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση», σχολίασε ο Ντέιβιντ Τσάο, στρατηγικός αναλυτής αγορών της Invesco στο CNBC.
Η απότομη ενίσχυση του ταϊβανέζικου νομίσματος αποδίδεται κυρίως σε δύο παράγοντες: αφενός, στην εντεινόμενη προσπάθεια των εξαγωγέων να μετατρέψουν αποθέματα δολαρίων σε τοπικό νόμισμα καθώς το αμερικανικό δολάριο αποδυναμώθηκε.
Αφετέρου, στην ενίσχυση των κινήσεων αντιστάθμισης από μεγάλες ασφαλιστικές εταιρείες της Ταϊβάν, που κατέχουν τεράστιες θέσεις σε αμερικανικά ομόλογα και έχουν εκτεθεί σε μεγάλο βαθμό στο δολάριο χωρίς πλήρη κάλυψη κινδύνου.
Η σιωπή της κεντρικής τράπεζας και το σενάριο για ανταλλάγματα από ΗΠΑ
Η κεντρική τράπεζα της Ταϊβάν παρακολουθείται στενά, καθώς η εντυπωσιακή της απουσία από τις πρόσφατες εξελίξεις στη συναλλαγματική αγορά έχει τροφοδοτήσει εικασίες ότι ανέχεται σιωπηρά την ενίσχυση του νομίσματος για να κερδίσει ανταλλάγματα από τις Ηνωμένες Πολιτείες στο πλαίσιο εμπορικών διαπραγματεύσεων.
«Η κεντρική τράπεζα ήταν ασυνήθιστα αμέτοχη, παρά τον όγκο συναλλαγών στην αγορά συναλλάγματος», ανέφερε ο Stefan Angrick, επικεφαλής οικονομολόγος για Ιαπωνία και αναδυόμενες αγορές στη Moody’s Analytics. Όπως σημειώνει, αυτό ενισχύει την εντύπωση πως η ισοτιμία ενδέχεται να χρησιμοποιείται ως διαπραγματευτικό εργαλείο.
Ο Διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας, Γιανγκ Τσιν- λονγκ, δήλωσε τη Δευτέρα ότι η τράπεζα επενέβη για να περιορίσει «υπερβολικές εισροές», αρνήθηκε όμως ότι η συναλλαγματική ισοτιμία σχετίζεται με τις διαπραγματεύσεις με τις ΗΠΑ — χωρίς πάντως να διευκρινίσει τη μορφή της παρέμβασης.
Η σκιά του Plaza Accord και φόβοι για «σιωπηρή ανατιμολόγηση»
Παρά τις επίσημες διαψεύσεις, αναλυτές όπως ο Τσάο της Invesco εκτιμούν ότι η κεντρική τράπεζα δεν έχει παρέμβει επιθετικά και ότι η αγορά θα μπορούσε να αντιληφθεί τη στάση της ως ένδειξη ότι επίκειται «σιωπηρή ανατιμολόγηση» του νομίσματος.
Ανάλογη άποψη εκφράζει και ο Γιου Γουά της BNP Paribas, ο οποίος προειδοποιεί πως τα νομίσματα χωρών με μεγάλα πλεονάσματα, με πρώτο το ταϊβανέζικο, είναι πιο ευάλωτα σε σενάρια τύπου Plaza Accord 2.0, δηλαδή σε μια νέα συμφωνία μεταξύ μεγάλων οικονομιών για τεχνητή αποδυνάμωση του δολαρίου.
Το αρχικό Plaza Accord του 1985 είχε ως στόχο τη μείωση της ισοτιμίας του δολαρίου έναντι του μάρκου και του γιεν, ώστε να αντιμετωπιστούν τα εμπορικά ελλείμματα των ΗΠΑ. Κάτι αντίστοιχο θα μπορούσε να αναζωπυρώσει πολιτικές και νομισματικές εντάσεις.
Πίεση στους εξαγωγείς και στον τεχνολογικό κλάδο
Η εκρηκτική ανατίμηση του τοπικού νομίσματος επιτείνει τις πιέσεις στον εξαγωγικό κλάδο της Ταϊβάν — και ειδικά στη βαριά τεχνολογική βιομηχανία. Οι μετοχές της Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), του μεγαλύτερου ανεξάρτητου κατασκευαστή chips παγκοσμίως, υποχώρησαν για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα, καταγράφοντας απώλειες σχεδόν 2% την Τρίτη.
Κάθε μονάδα ενίσχυσης του ταϊβανέζικου δολαρίου εκτιμάται ότι μειώνει το περιθώριο λειτουργικού κέρδους της TSMC κατά περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες, όπως επισημαίνει ο Brady Wang της Counterpoint Research. Η TSMC δραστηριοποιείται σχεδόν αποκλειστικά στην Ταϊβάν, ενώ τα έσοδά της είναι σε μεγάλο βαθμό εκφρασμένα σε δολάρια.
Η ίδια η εταιρεία, στην εκτίμηση για τα κέρδη του β΄ τριμήνου, έχει βασίσει τις προβλέψεις της σε ισοτιμία USD/TWD = 32,5, γεγονός που καθιστά ακόμη πιο ευαίσθητα τα αποτελέσματά της στις τελευταίες εξελίξεις.
Ορισμένοι αναλυτές δεν αποκλείουν να έχει τεθεί σιωπηρά το ζήτημα του συναλλάγματος σε συζητήσεις μεταξύ Ταϊπέι και Ουάσιγκτον, παρά τις δημόσιες διαψεύσεις. Η διοίκηση Τραμπ έχει επανειλημμένως ταχθεί υπέρ ενός ασθενέστερου δολαρίου, προκειμένου να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα των αμερικανικών εξαγωγών.
Ταυτόχρονα, η Ταϊβάν έχει δεχθεί πιέσεις από τις ΗΠΑ για μεταρρυθμίσεις στην αγορά εργασίας και για πιο ελεύθερη πρόσβαση ξένων επενδυτών. Το αν η συναλλαγματική πολιτική αποτελεί μέρος αυτών των διαπραγματεύσεων παραμένει ένα ερώτημα χωρίς επίσημη απάντηση.
Την ίδια στιγμή, και άλλα ασιατικά νομίσματα ενισχύονται. Το κινεζικό offshore γουάν άγγιξε τη Δευτέρα υψηλό εξαμήνου στα 7,1834 έναντι του δολαρίου πριν περιορίσει τα κέρδη του την Τρίτη, ακολουθώντας παρόμοια τάση με το ταϊβανέζικο νόμισμα.
