Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μπορεί να απέχει ακόμη αρκετές μειώσεις επιτοκίων από το επίπεδο στο οποίο θα σταματήσει να συγκρατεί την οικονομική ανάπτυξη, αναφέρει σε έγγραφό της, αν και υποβάθμισε τη σημασία της τελευταίας εκτίμησης.
Οπως μεταδίδει το Reuters, το ουδέτερο ή φυσικό επίπεδο για το επιτόκιο καταθέσεων, το οποίο ούτε τονώνει ούτε περιορίζει την ανάπτυξη, θεωρείται πλέον μεταξύ 1,75% και 2,25%, ανέφερε η τράπεζα σε άρθρο της στο Οικονομικό Δελτίο, υποστηρίζοντας ότι το επίπεδο αυτό δεν έχει μεταβληθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια.
Το ποσοστό αυτό, κάτω από το εύρος 1,75% έως 2,5% που έδωσε η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ τον Δεκέμβριο, είναι πιθανό να τροφοδοτήσει τις εικασίες ότι έρχονται κι άλλες μειώσεις επιτοκίων, δεδομένης της αδύναμης οικονομικής ανάπτυξης που είναι βέβαιο ότι θα επιβαρύνει τον πληθωρισμό και θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να επιστρέψει στον στόχο του 2% μετά από τέσσερα χρόνια υπέρβασης.
Ωστόσο, η ΕΚΤ έκανε επίσης τα πάντα για να υποβαθμίσει τη σημασία της νέας εκτίμησης, υποστηρίζοντας ότι δεν είναι χρήσιμη για τη χάραξη πολιτικής, δεδομένου ότι η ουδετερότητα δεν μπορεί να μετρηθεί με ακρίβεια και τα μοντέλα ενέχουν «πολύ υψηλό βαθμό» αβεβαιότητας.
«Οι εγγενείς αβεβαιότητες καθώς και οι εννοιολογικές ελλείψεις περιορίζουν τη χρησιμότητα των διαθέσιμων εκτιμήσεων του φυσικού επιτοκίου για την άσκηση νομισματικής πολιτικής σε πραγματικό χρόνο», ανέφερε η ΕΚΤ.
Το ουδέτερο επιτόκιο έχει βρεθεί στο επίκεντρο τους τελευταίους μήνες, αφού αρκετοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δήλωσαν ότι αυτός θα είναι ο επόμενος στόχος την ώρα που η ΕΚΤ τσεκούρωσε μια αναφορά στη διατήρηση της πολιτικής «επαρκώς περιοριστικής».
Η νέα εκτίμηση υποδηλώνει ότι το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ, το οποίο βρίσκεται τώρα στο 2,75%, θα χρειαστεί δύο ακόμη μειώσεις πριν φτάσει στο ανώτατο όριο του εύρους των εκτιμήσεων.
Αυτό αναμένεται ήδη αρκετά, καθώς οι επενδυτές βλέπουν τρεις ή τέσσερις ακόμη μειώσεις επιτοκίων φέτος, δεδομένου ότι η τράπεζα ανησυχεί όλο και περισσότερο για την αναιμική ανάπτυξη.
Στο έγγραφο υποστηρίζεται επίσης ότι αυτό το ουδέτερο επίπεδο, που αναφέρεται ως «r*» στην ορολογία των κεντρικών τραπεζών, δεν έχει μετατοπιστεί σημαντικά μετά την πανδημία, παρά τις αντίθετες εκτιμήσεις.
Ενώ ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν προτείνει το δικό τους εύρος για το ουδέτερο επιτόκιο ως δυνητικό κατευθυντήριο άξονα πολιτικής, άλλοι, ιδίως στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ, υποβαθμίζουν οποιοδήποτε ποσοστό.
«Το ουδέτερο είναι μια πολύ ισχυρή αναλυτική έννοια, αλλά όχι και τόσο χρήσιμη για τον καθορισμό της νομισματικής πολιτικής, δεδομένης αυτής της ενσωματωμένης αβεβαιότητας», δήλωσε αυτή την εβδομάδα το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ Piero Cipollone.
Πηγή: Euro2day.gr
