Η απόφαση της Federal Reserve για μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση σήμερα, θεωρείται εν πολλοίς ειλημμένη, ως εκ τούτου το μεγάλο στοίχημα στο οποίο ποντάρουν αυτή τη στιγμή οι αγορές είναι αν θα δώσει το guidance για τις επόμενες κινήσεις της.
Το βέβαιο είναι ότι η σημερινή συνεδρίαση έχει ενδιαφέρον και από μία άλλη οπτική γωνιά: είναι η τελευταία πριν από την ανάληψη της εξουσίας εκ νέου από τον Ντόναλντ Τραμπ. Υπενθυμίζεται ότι η πρώτη συνάντηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για το νέο έτος είναι στις 30-31 Ιανουαρίου, ενώ ο Τραμπ ορκίζεται στις 20 του μήνα.
Και παρά το γεγονός ότι ο εκλεγμένος πρόεδρος έσπευσε να τονίσει στις αρχές του μήνα, ότι δεν θα επιδιώξει να απομακρύνει τον πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τζέι Πάουελ πριν λήξει η θητεία του τον Μάιο του 2026, έχει διαμηνύσει σε όλους τους τόνους, ότι επιθυμεί να παρεμβαίνει στη νομισματική πολιτική.
Τα στοιχεία για τη Federal Reserve
Η αμερικανική οικονομία έχει αποδειχθεί πιο ανθεκτική από ό,τι περίμεναν οι αξιωματούχοι μόλις πριν από λίγους μήνες. Πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός μειώνεται πιο αργά από ό,τι περίμεναν οι αξιωματούχοι, και η αγορά εργασίας δεν αποδυναμώνεται όσο φοβόντουσαν.
Αυτή η αναθεωρημένη προοπτική θα μπορούσε να ωθήσει τους αξιωματούχους να τροποποιήσουν τη γλώσσα στη δήλωση πολιτικής μετά τη σημερινή συνεδρίαση.
Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούν με πιθανότητα 95%, ότι η κεντρική τράπεζα θα ανακοινώσει μείωση κατά 25 μονάδες βάσης περιορίζοντας τα επιτόκια σε ένα εύρος 4,25-4,5%.
Οι προσδοκίες ενισχύθηκαν μετά τα στοιχεία από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας αυτή την εβδομάδα που έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ αυξήθηκε στο 2,7% τον Νοέμβριο, υψηλότερος από 2,6% τον Οκτώβριο, αλλά σύμφωνα με τις συναινετικές προβλέψεις των οικονομολόγων.
Τα στοιχεία της αγοράς εργασίας νωρίτερα αυτόν τον μήνα έδειξαν επίσης ότι η αμερικανική οικονομία πρόσθεσε 227.000 θέσεις εργασίας τον περασμένο μήνα – περισσότερες από τις αναμενόμενες – αφού ο απολογισμός του Οκτωβρίου χτυπήθηκε απότομα από τυφώνες και απεργίες.
Οι προοπτικές για το 2025
Οι επενδυτές και οι στρατηγικοί αναλυτές εστιάζουν τώρα στις προοπτικές για το 2025, με τον παρατεταμένο πληθωρισμό και την ανθεκτική αγορά εργασίας να αμφισβητούν την περικοπή από τη Fed στις αρχές του νέου έτους. «Μπορεί να παραμείνουν σε αναμονή [μετά τον Δεκέμβριο]», δήλωσε ο Brian Levitt, στρατηγικός αναλυτής της παγκόσμιας αγοράς στην Invesco, μετά την τελευταία έκθεση για τον πληθωρισμό.
Ο Ian Lyngen, επικεφαλής στρατηγικής για τα επιτόκια των ΗΠΑ στην BMO Capital Markets, σημείωσε ότι ο Ντόναλντ Τραμπ θα ορκιστεί επίσης ως πρόεδρος των ΗΠΑ πριν από την επόμενη συνεδρίαση της Fed στις 29 Ιανουαρίου.
«Μια τέτοια σειρά γεγονότων είναι καλό για τη Fed να κάνει ένα διάλειμμα από τις περικοπές για να προβληματιστεί και να αξιολογήσει τυχόν επίσημες αλλαγές πολιτικής από τον Τραμπ», ανέφερε.
Το ουδέτερο επιτόκιο
Τα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία έχουν επίσης εγείρει ερωτήματα σχετικά με το εάν το ουδέτερο επιτόκιο, ένα σημείο στο οποίο η Fed ούτε ενισχύει ούτε επιβραδύνει την οικονομία, είναι τώρα υψηλότερο. Αυτή η αβεβαιότητα θα μπορούσε να δώσει στους αξιωματούχους περισσότερους λόγους να κινηθούν αργά με τις μειώσεις των επιτοκίων, δήλωσε ο Tim Duy, επικεφαλής οικονομολόγος για την SGH Macro Advisors.
«Καθώς πλησιάζουμε πιο κοντά στο ανώτατο όριο αυτών των εκτιμήσεων, είναι λογικό από την οπτική της Fed να κινηθεί πιο αργά καθώς αξιολογεί πού βρίσκεται στον κύκλο πολιτικής», υπογράμμισε.
Επιλέγοντας τις λέξεις
Οι αξιωματούχοι της Fed ενδέχεται να επιλέξουν να υιοθετήσουν στη δήλωσή τους γλώσσα παρόμοια με αυτή που χρησιμοποιήθηκε τον Νοέμβριο, σύμφωνα με την οποία οι κίνδυνοι για την επίτευξη των στόχων της Fed για την απασχόληση και τον πληθωρισμό είναι «περίπου σε ισορροπία».
Αλλά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα μπορούσαν επίσης να προσθέσουν μια γλώσσα λέγοντας ότι αναμένουν να μειώσουν τα επιτόκια «σταδιακά», σύμφωνα με οικονομολόγους της Barclays.
Ο Πάουελ θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει τη συνέντευξη Τύπου του μετά τη συνάντηση για να εξηγήσει πώς οι αξιωματούχοι ερμηνεύουν τα οικονομικά δεδομένα και τι μπορεί να σημαίνει για την πολιτική. Είναι πιθανό να πιεστεί για το τι θα χρειαζόταν για να σταματήσουν οι αξιωματούχοι τις μειώσεις των επιτοκίων και εάν μια τέτοια παύση θα μπορούσε να γίνει μόλις τον Ιανουάριο.
Η πρόεδρος της Fed μπορεί επίσης να αντιμετωπίσει ερωτήματα σχετικά με το εάν η πρόοδος προς τον στόχο του πληθωρισμού 2% της κεντρικής τράπεζας έχει σταματήσει και εάν οι αξιωματούχοι είναι πιο αισιόδοξοι για το τοπίο των θέσεων εργασίας τώρα από ό,τι τον Σεπτέμβριο.
Πηγή: OT
