Έχουν χρόνο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Federal Reserve να αξιολογήσουν τα δεδομένα προτού ξεκινήσουν να μειώνουν τα επιτόκια, υποστηρίζει ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Μινεάπολης, Νιλ Κασκάρι, επισημαίνοντας τις αλλαγές στη μετα-πανδημική οικονομία.
«Είναι πιθανό, τουλάχιστον κατά τη διάρκεια της περιόδου ανάκαμψης μετά την πανδημία, να έχει αυξηθεί η στάση πολιτικής που αντιπροσωπεύει την ουδετερότητα» έγραψε ο Κασκάρι. «Αυτό δίνει χρόνο στη Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) να αξιολογήσει τα επερχόμενα οικονομικά δεδομένα προτού αρχίσει να μειώνει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, με μικρότερο κίνδυνο να εκτροχιάσει η υπερβολικά αυστηρή πολιτική την οικονομική ανάκαμψη».
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα από τον Ιούλιο, καθώς ο πληθωρισμός μειώνεται με σταθερό ρυθμό. Η μείωση των επιτοκίων είναι πλέον στην ατζέντα των αξιωμαοτύχων της Fed αν και δεν ότι δεν βιάζονται να το πράξουν. Τα στελέχη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας το πιο πιθανό είναι να ξεκινήσουν την αποκλιμάκωση των επιτοκίων μετά το Μάρτιο, είπε ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ σε συνέντευξη που παραχώρησε στην εκπομπή 60 Minutes του CBS. Επανέλαβε ότι οι αξιωματούχοι της Fed θέλουν να δουν περισσότερα οικονομικά στοιχεία για να αισθανθούν εμπιστοσύνη ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται σε βιώσιμη πορεία προς τον στόχο του 2%.
Παράγοντες από την πλευρά της προσφοράς, και όχι η νομισματική πολιτική, έκαναν τη «βαριά δουλειά» για να επιβραδυνθούν οι πληθωριστικές πιέσεις και να βρεθούν κοντά στο στόχο της Fed για 2%, τονίζει. Οι αποδείξεις για αυτό περιλαμβάνουν την ανθεκτική ανάπτυξη και την ισχυρή αγορά εργασίας.
Τούτου λεχθέντος, οι αυξήσεις των επιτοκίων έχουν διαδραματίσει «εξαιρετικά σημαντικό» ρόλο στη διατήρηση των μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό σε χαμηλά επίπεδα, είπε.
Πρόοδος του πληθωρισμού
Ο δείκτης προσωπικών καταναλωτικών δαπανών μείον τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας – ο προτιμώμενος δείκτης της Fed για τον υποκείμενο πληθωρισμό – επιβραδύνθηκε σε χαμηλό σχεδόν τριών ετών, στο 2,9%, τον Δεκέμβριο. Σε εξαμηνιαία ετησιοποιημένη βάση, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 1,9%, κάτω από τον στόχο της Fed για 2%.
Ταυτόχρονα, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε κοντά σε χαμηλό πολλών δεκαετιών και η ισχυρή καταναλωτική διάθεση τροφοδότησε την υγιή ανάπτυξη.
«Αυτός ο αστερισμός δεδομένων μου υποδεικνύει ότι η τρέχουσα στάση της νομισματικής πολιτικής, η οποία, και πάλι, περιλαμβάνει το τρέχον επίπεδο και την αναμενόμενη πορεία του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων και του ισολογισμού, μπορεί να μην είναι τόσο σφιχτή όσο θα υποθέταμε, δεδομένου του περιβάλλοντος χαμηλών ουδέτερων επιτοκίων που υπήρχε πριν από την πανδημία» σημειώνει.
To επίπεδο του «ουδέτερου επιτοκίου» αποτελεί μία σχετική έννοια καθώς δεν υπάρχει ένας ενιαίος τρόπος υπολογισμού του. Θεωρητικά ουδέτερο αποκαλείται το επιτόκιο εκείνο το οποίο, ενώ συμβάλλει στην σταθεροποίηση του πληθωρισμού, δεν επηρεάζει θετικά ή αρνητικά την πορεία ανάπτυξης της οικονομίας. Συναφώς δεν υπάρχουν ανακοινώσεις από θεσμικούς φορείς για το ακριβές ύψος του.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και οι οικονομολόγοι έχουν διατυπώσει τη θεωρία ότι το ουδέτερο επιτόκιο μπορεί να είναι υψηλότερο τώρα από ό,τι πριν από την πανδημία, πράγμα που ουσιαστικά σημαίνει ότι το τρέχον επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων δεν είναι τόσο περιοριστικό όσο θα ήταν πριν.
